Indicadores Cíclicos: Setembro

GCLI (Matriz de Crescimento dos Indicadores Coincidentes e Antecedentes)

‍

‍

O que diz o nosso indicador proprietário de leitura ciclo econômico, GCLI (Growth Coincident Leaders Index): RECESSION (recessão)

‍

Continuidade no quadrante de recessão pelo sétimo mês consecutivo. Similar ao mês anterior, o padrão de comportamento dos medidores líder segue heterogêneo, alguns medidores que estavam se recuperando, mas ainda em território negativo, voltaram a cair para níveis historicamente baixos, como por exemplo a demanda por investimentos em logística/transporte e construção, em contrapartida, outros indicadores que estavam em níveis historicamente baixos continuam melhorando, como intenções de novas ordens.

Os dados coincidentes seguem em território negativo, é a segunda pior leitura do ano. A corrosão em empréstimos comerciais e confiança do consumidor foram âncoras que pesaram na leitura da série.

Os indicadores líderes melhoraram ligeiramente em 4.3pts na avaliação de avanço mensal e melhoraram 13.8pts na avaliação de 12 meses. Já os indicadores coincidentes pioraram em 31.9pts na avaliação de avanço mensal e pioraram 41.7pts na avaliação de 12 meses.

‍

EPCI (Índice Composto de Fases Econômicas)

‍

‍

As leituras mais recentes do Índice Composto de Fases Econômicas (EPCI) apontam parauma tendência negativa no atual ciclo.
Os indicadores antecedentes enfraqueceram em agosto, com piora nas expectativas do consumidor, na demanda por equipamentos de transporte e nas intenções de investimento em construção, o pior desempenho desde o mês de abril, marcado pelo episódio do Liberation Day.

Os indicadores coincidentes de julho confirmaram o período mais fraco do ano, com retração no consumo cíclico de tickets mais altos, queda no varejo controlado e no crédito, retornando a níveis semelhantes aos do início de 2024.

No agregado, a melhora observada em julho se dissipou em agosto, sinalizando nova fraqueza, embora ainda menos severa que a contração da primavera.

Por fim, os indicadores defasados revelam os primeiros sinais de estresse nos lucros corporativos, agora em território negativo após dois anos de expansão, parcialmente compensados por uma leve recuperação nas folhas de pagamento de serviços necessários, e um consumo de serviços que se mantém mais estável do que no segundo trimestre, porém com menor dinamismo que no ano passado.

‍

Tabela de pontuação para cada sub-indicador:

Expectativa adiante para crescimento econômico: NEGATIVA

‍

‍

Eraldo De Paola.

--

Sobre os indicadores proprietário utilizados neste reporte:

‍

GCLI:

O indicador é apresentado como uma matriz dividida em quatro quadrantes, cada um representando uma fase do ciclo econômico dos EUA.

Expansion (Expansão): crescimento econômico positivo acima da tendência, tanto os indicadores antecedentes, quanto os indicadores coincidentes operam acima da tendência de 12 meses;
Recovery (Recuperação): indicadores econômicos antecedentes apresentam crescimento acima da tendência de 12 meses, ao passo que indicadores coincidentes operam abaixo da tendência de 12 meses;
Recession (Recessão): crescimento econômico negativo e abaixo da tendência, tanto os indicadores antecedentes, quanto os indicadores coincidentes operam abaixo da tendência de 12 meses;
Slowdown (Desaceleração): indicadores econômicos antecedentes apresentam crescimento abaixo da tendênciade 12 meses, ao passo que indicadores coincidentes operam acima da tendência de 12 meses;

Dependendo de qual quadrante o indicador se mantém por um período contínuo, acreditamos que poderá antecipar tendências observadas no mercado nos próximos meses. O objetivo principal é fornecer uma leitura probabilística da fase do ciclo econômico. No entanto, fatores como incerteza elevada e volatilidade nos dados podem impactar a interpretação.

Quanto mais tempo o indicador permanecer em um quadrante, maior a confiança na leitura. Em geral, mais de 12 meses no mesmo quadrante são necessários para conclusões mais robustas com base estatística.

‍

EPCI:

O EPCI é a média móvel de doze meses da junção do conjunto de indicadores “Quatro Leituras do Andamento da Economia”, o qual oferece diferentes formas de acompanhar o ciclo econômico. Esses indicadores são divididos em quatro categorias.

Indicador Líder – Tende a antecipar a direção do ciclo econômico. Inclui bastante dados de “soft data”, ou dados baseados em opiniões e não em números em sí.
Indicador Cíclico – Segue os movimentos da economia em tempo real. Inclui bastante dados coincidentes, é focado em manufatura, construção civil e outras atividades cíclicas.
Indicador Agregado – Representa uma visão consolidada dos dados econômicos. Usualmente os tipos de dados que são discutidos no dia-a-dia da indústria financeira (desemprego, consumo, renda, vendas no varejo e produção industrial).
Indicador Defasado – Reage mais lentamente às mudanças na economia. Enfatizamosa importância do setor de serviços e a lucratividade das empresas nesta seção.

Cada um desses indicadores é composto por cinco a seis variáveis e sua análise remonta a janeiro de 1994, sendo calculada de forma anualizada e expressa em z-score.

‍

O objetivo do EPCI, ou Índice Composto de Fases Econômicas com MACD de 12 Meses (EPCI), é acompanhar o momentum direcional do ciclo econômico completo, resumindo os pontos de inflexão observados nos indicadores antecedentes, coincidentes e defasados. O MACD de 12 meses é aplicado ao composto para destacar pontos de inflexão nas tendências de crescimento, suavizando a volatilidade de curto prazo enquanto preserva a estrutura temporal das transições do ciclo econômico.