GCLI Matrix: Growth Leaders & Coincident Indicators
O que diz o nosso indicador proprietário de leitura ciclo econômico, GCLI (Growth Coincident Leaders Index): RECESSION (recessão)
Continuidade no quadrante de recessão pelo sexto mês consecutivo. Diferente do mês anterior, onde o nível de deterioração nos principais indicadores de investimento melhorou marginalmente para níveis menos pessimistas e em conjunto, mas ainda assim se apresentando em território negativo, dessa vez, no mês de julho, alguns medidores líder voltaram a cair para níveis historicamente baixos, como por exemplo a demanda por investimentos, em contrapartida, outros indicadores continuam melhorando e já voltam para território positivo, como novas ordens. Importante destacar que o impacto da leitura de abril, mês relacionado ao Liberation Day, elevou a incerteza em indicadores “soft” para níveis extremamente estressados, e, essa “âncora” força o nível de leitura dos últimos meses a permanecer em território negativo, mas, ressaltamos que a tendência em geral dos últimos doze meses, inclusive antes das eleições de 2024, não é uma tendência saudável do ponto de vista cíclico e histórico.
Os dados coincidentes começaram a replicar o que foi observado nos dados líderes em maio e junho, ou seja, ainda se apresentam em território restritivo, mas já em níveis menos piores. Os movimentos de maio e junho seguiram as nossas expectativas iniciais após o choque de abril, continuamos, assim como no mês passado, em dúvida a respeito do andamento de curto-prazo. Concluímos que os próximos meses guiarão e confirmarão se de fato estamos no início de um novo mini ciclo de recuperação, ou, se a tendência de deterioração irá se espalhar e ganhar corpo.
Os indicadores líderes melhoraram ligeiramente em 4.8pts na avaliação de avanço mensal e se mantiveram similares a avaliação de 12 meses atrás. Já os indicadores coincidentes melhoraram (novamente) em 13.5pts na avaliação de avanço mensal e se mantiveram similares a avaliação de 12 meses atrás.
Os principais objetivos do indicador são: dar suporte na tomada de decisão de alocação baseado no histórico de comportamento das classes de ativos, principalmente em ocasiões consecutivas na leitura e em pontos de virada importantes. Além disso, o indicador, por ser baseado em sub-indicadores líderes também e de forma secundária pode contribuir na antecipação da leitura dos próximos capítulos do ciclo.
O indicador é dividido em quatro quadrantes, onde cada um determina em qual estágio do ciclo os indicadores apontam como tendência para a economia americana, sendo estes: expansion (expansão), recovery (recuperação), recession (recessão) e slowdown (desaceleração).
Os eixos são medidos em percentil e comparam indicadores líderes com indicadores coincidentes.
Quatro Leituras do Andamento da Economia:
Líderes (junho): melhorias na maioria dos indicadores após dois meses consecutivos extremamente negativos, piora apenas em intenções de ordens. Acesso a crédito e intenções de investimentos com ligeira melhoria. Os próximos meses serão cruciais para decifrar se a tendência de deterioração atual continuará.
Cíclicos (junho): voltou a piorar após as melhorias parciais observadas em maio e as quais vieram após a deterioração histórica de abril. O indicador se mantém em território negativo, principalmente os dados do Housing Demand Index que compõe a série, apresentando fundo e retrocedendo aos piores patamares dos últimos anos, sendo este o maior responsável pelo nível da série.
Agregados (junho): muito próximo a leitura neutra pelo quinto mês consecutivo. Os dados dosagregados não são influenciados rapidamente como os dados líderes e cíclicos, entretanto, continuam abaixo do patamar do ano passado.
Atrasados (junho): a série foi atualizada para junho, depois de três meses aguardando a inclusão da lucratividade corporativa trimestral. A versão “proxy”, com utilização de dados mensais e sem o uso de lucros corporativos, foi capaz de antecipar a desaceleração acentuada puxada pelos dados do setor de serviços e consumo de serviços. Confirmamos a tendência apresentada pela proxy, mas ressaltamos que os ganhos de salário em setores anti-cíclicos e de serviços chamaram a atenção no mês de junho, retirando a série do território negativo, o qual foi observado em abril e em maio.
Tabela de pontuação para cada indicador:
Expectativa adiante para crescimento econômico: NEGATIVA
Sobre o Indicador:
O novo conjunto de indicadores “Quatro Leituras do Andamento da Economia” corresponde a diferentes maneiras de se acompanhar o andamento do ciclo. Acreditamos que os indicadores líder e cíclico tendem a antecipar a leitura, sendo seguidos pelo indicador agregado, e posteriormente pelo indicador lagging (atrasado). Cada indicador é composto de cinco a seis variáveis e avaliado desde janeiro de 1994 de forma anualizada e em formato de z-score.
O principal objetivo do indicador é transmitir a leitura de de drivers importantes e com impacto estatístico na variação de preço de mercado de classes de ativos importantes para montagem de portfólios e extração de opiniões econômicas do nosso comitê. O indicador apresenta um lag de 1 a 4 meses.
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